Энергетическая кооперация ( журнал "Эксперт online", 17 марта 2008 )

Холдинг «Комплексные энергетические системы» (КЭС-Холдинг) Виктора Вексельберга овладел еще одной территориальной генерирующей компанией (ТГК) — ТГК-6. Правда, при этом ему пришлось вступить в альянс с Prosperity Capital Management (PCM) Александра Браниса.

Вадим Пономарев, автор «Эксперт Online», «Эксперт», «Эксперт Волга»

В минувшую пятницу стал известен покупатель пакета акций, приходящихся на долю государства в уставном капитале ТГК-6. Им стал консорциум крупнейших миноритарных акционеров этой генкомпании — КЭС-Холдинга и РСМ. До продажи госдоли и размещения допэмиссии ТГК-6 им принадлежало примерно по 20% акций компании, а 50,23% акций находилось у РАО «ЕЭС России». Покупка госпакета (34% от старого, или же 23% увеличенного допэмиссией уставного капитала) обошлась консорциуму почти в 11 млрд рублей, что эквивалентно 437 долларам за один киловатт установленной мощности этой генкомпании. По этой же цене компаньоны обязаны выкупить и весь объем дополнительной эмиссии акций — 31,2% от размера нового уставного капитала. В общей сложности объем сделки консорциума по приобретению выставленных на продажу акций ТГК-6 составит около 25 млрд рублей.

Объединение в консорциум прежде самостоятельных претендентов на получение контроля над второй по величине поволжской территориальной генерирующей компанией аналитики объясняют как желанием сбить цену на аукционах по продаже генерирующих мощностей, которые проводит РАО, так и разными намерениями его участников в отношении дальнейшей судьбы приобретаемых активов. Так, КЭС-Холдинг намерен получить максимальный контроль над поволжско-уральской тепловой генерацией. Ему уже удалось консолидировать под своим управлением контрольные пакеты в ТГК-5, работающей в Кировской области, Республиках Марий Эл, Удмуртия и Чувашия, а также в ТГК-9, снабжающей электрической и тепловой энергией абонентов Свердловской, Пермской областей и Республики Коми. Поэтому ТГК-6, объединяющая 14 ТЭЦ и одну ГРЭС в Нижегородской, Владимирской, Ивановской, Пензенской областях и Республике Мордовия, идеально встраивается в структуру этого энергетического холдинга. По словам его президента Михаила Слободина, после консолидации ТГК-6 именно КЭС будет управлять этой генерирующей компанией. «Мы считаем, что присутствие в составе акционеров компании стратегического и финансового инвесторов будет мотивировать нас на выбор оптимальной системы работы», — прокомментировал журналистам эту ситуацию г-н Слободин.

Сейчас на очереди у КЭС — консолидация следующей территориальной генерирующей компании — ТГК-7. Федеральная антимонопольная служба после долгого раздумья все же разрешила КЭС приобрести 100% акций обеих поволжских генкомпаний [1]. С сегодняшнего дня допэмиссия ТГК-7 начинает размещаться на биржевых площадках ММВБ и РТС. За счет ее продажи энергетики намерены привлечь около 15 млрд рублей, продав компанию по цене 478 долларов за киловатт установленной мощности этой станции. КЭС уже подал заявку на выкуп всего объема допэмиссии акций ТГК-7, заручившись при этом поддержкой другого мощного претендента на контроль над генкомпанией — ОАО «Газпром» [2]. Однако КЭС ориентируется при этом на более низкую цену — 450 долларов за киловатт установленной мощности.

В настоящее время 54,47% акций ТГК-7 принадлежит РАО «ЕЭС России». КЭС является крупнейшим миноритарием этой компании с долей в 23%. Итоги размещения допэмиссии ТГК-7 (12,87% от увеличенного уставного капитала) станут известны к 24 марта. Продажа государственного пакета акций этой генкомпании (36,9% от нынешнего уставного капитала) планируется на май этого года. В случае, если КЭС удастся установить контроль и над этой генерирующей компанией, в общей сложности он замкнет в единое пространство тепловую генерацию 16 российских регионов и будет контролировать более 10% генерирующих мощностей страны. Однако более вероятен другой сценарий — контролировать ТГК-7 будет все-таки «Газпром», а КЭС в этом консорциуме удовлетворится ролью миноритария. Словом, вскоре может сложиться такая же ситуация, что с покупкой КЭС-Холдингом пакета акций ТГК-6, но с точностью до наоборот.

Главная

Дайджест журналов

Стратегии и развитие