Выигрышная ситуация ( газета РБК daily, 30 сентября 2008 )

Сырую нефть продавать выгоднее, чем ее перерабатывать

Елена Болдырева

Российские нефтяные компании могут извлечь больше выгоды от экспорта сырой нефти, нежели от экспорта нефтепродуктов, — к такому мнению пришли аналитики финансовой корпорации UBS. По их расчетам, колебания цен на нефть на фоне падения рынка и временное снижение налогов в российской нефтяной отрасли могут привести к изменению модели российского нефтяного сектора. Так, сокращение налоговых льгот в секторе нефтепереработки позволит восстановить темпы роста добычи нефти в России, считают в UBS.

Недавняя коррекция цен на нефть на фоне падения рыночной стоимости акций российских нефтяных компаний и последовавшего за этим существенного временного снижения налогов в российской нефтяной отрасли могут привести к изменению модели российского нефтяного сектора, полагают аналитики финансовой корпорации UBS. По их мнению, существующая ситуация, где нефтепереработка считается наиболее выгодным сегментом по сравнению с добычей нефти, сегодня выглядит иррациональной и противоречивой. Сейчас уровень доходности российских компаний, получаемый от экспорта нефтепродуктов, снижается. В результате чего компании «Роснефть», ЛУКОЙЛ, «Сургутнефтегаз», «Татнефть», «Газпром нефть» и ТНК-ВР смогут извлечь наибольшую выгоду от продажи сырой нефти, нежели от продуктов нефтепереработки.

Рентабельность нефтяного сектора может заметно возрасти, если государство изменит существующую систему налогообложения. Сокращение налоговых льгот в сегменте переработки может способствовать снижению нагрузки на нефтедобывающие компании в сегменте добычи. Такие реформы позволят восстановить темпы роста добычи нефти в России и быстро компенсировать сокращение налоговых поступлений за счет роста налоговой базы, полагают аналитики UBS.

Сегодня маржа от экспорта нефтепродуктов выше только благодаря более низким, по сравнению с нефтью, экспортным пошлинам, считает аналитик ИГ «КапиталЪ» Виталий Крюков. В этой ситуации было бы вполне разумно выравнять чистые экспортные цены по нефти и темным нефтепродуктам, тем самым стимулируя увеличение добычи нефти и выпуск светлых нефтепродуктов. Сегодня в секторе добычи по-прежнему сохраняется избыточное налоговое бремя, и государство стремится повлиять на экономику компаний с помощью налоговых льгот. Главное — не перегнуть палку и соблюсти комплексный подход к вопросам налогообложения нефти и нефтепродуктов. «Было бы ошибочно пытаться получить дополнительные средства для стимулирования сектора добычи за счет резкого сокращения льгот для нефтепереработки, потому что это чревато замедлением процессов модернизации НПЗ», — рассуждает Виталий Крюков. Необходимо соблюдать баланс между стимулированием добычи и переработки. Ведь значительную часть доходов от налоговых льгот в нефтепереработке нефтяники направляют на модернизацию производственных мощностей своих НПЗ, добавляет он.

Снижение налогов в секторе нефтепереработки необходимо, но нужно сделать это сбалансированно, полагает аналитик UniCredit Aton Артем Кончин. Однако осуществить это без потери части бюджетных поступлений для государства будет нереально, считает он.

Главная

Дайджест журналов

Продажи