Спекулятивные рекорды ( журнал "Эксперт online", 11 марта 2008 )

На нефтяном рынке новые рекорды устанавливаются уже пятый день подряд. По мнению большинства наблюдателей, происходящее вызвано набегом спекулянтов. Нефть превратилась в гигантский хедж против дешевеющего доллара.

Александр Кокшаров, спецкор журнала «Эксперт» в Лондоне

Цены на нефть почти достигли отметки в 110 долларов за баррель, зафиксировав 109,72 доллара за баррель марки WTI на электронных торгах на Нью-Йоркской торговой бирже (Nymex). На торгах в Лондоне на бирже ICE Futures Europe цены выросли до 105,82 доллара за баррель марки Brent. Даже российская марка Urals, торгующаяся с дисконтом по сравнению с североморской или техасской нефтью, впервые превысила уровень в 100 долларов за баррель. Резкий рост цен на нефть произошел на фоне падения доллара, который теперь упал до уровня 1,5489 доллара за евро, самого высокого уровня с момента введения единой европейской валюты в 1999 году. Доллар также упал относительно японской йены и швейцарского франка.

По мнению большинства аналитиков, рост цен в последние недели был вызван спекулятивными факторами, а не фундаментальными показателями нефтяного рынка. «Рынок сырой нефти оторвался от игры спроса и предложения. Он выглядит перегретым относительно фундаментальных показателей, которые еще в прошлом году влияли на ситуацию на рынке, – спроса, предложения, проблем с транспортировкой или переработкой, политических рисков», — рассказал «Эксперту Online» Тим Эванс, аналитик по энергетическим товарам банка Citigroup. Ему вторит Дэниэл Йергин, президент Cambridge Energy Research Associates: «Традиционно инвесторы бежали от рисков, покупая доллары, однако сейчас мы видим бегство от доллара к нефти. Это отражает не только ослабление доллара, но и ожидание его дальнейшего ослабления. Нефть превратилась в гигантский хедж против дешевеющего доллара».

Менеджеры хедж-фондов и прочие крупные спекулянты еще в конце прошлой недели сделали ставку на дальнейший рост цен. Число ставок на рост цен превысил короткие позиции на 99,5 тыс. контрактов на Нью-Йоркской бирже в прошлую пятницу. Это оказалось самым высоким уровнем с января 2007 года.

Инвестиции в сырьевые хедж-фонды, играющие на разницах в котировках сырьевых товаров, в конце 2007 года выросли до 104 млрд долларов (в начале года – всего 73 млрд долларов). Результатом стал резкий рост цен на нефть, металлы и зерно, в то время как ключевые фондовые индексы в последние полгода падали. «С начала кризиса ликвидности на финансовых рынках не было класса активов лучших, чем сырьевые товары», — утверждает в недавнем отчете по нефтяному рынку Кевин Норриш, директор исследований сырьевых рынков инвестбанка Barclays Capital.

Рост цен на нефть продолжился даже после того, как Международное энергетическое агентство (МЭА) уже дважды в этом году сократило прогноз на спрос на нефть в этом году. Так, в начале марта МЭА сократило прогноз мирового спроса на нефть на 80 тыс. баррелей в сутки до 87,54 барреля в сутки. Это означает, что мировой спрос вырастет на 2%, что окажется самым низким темпом роста с 2000 года. Однако последние данные из Китая показывают, что еще в феврале спрос на нефть в этой стране продолжил быстро расти. За последние 12 месяцев импорт нефти в Китай вырос на 12,3%.

Хотя в настоящее время дефицита на нефтяном рынке не ощущается (более того, ряд аналитиков считает, что из-за нежелания ОПЕК сократить добычу возникают локальные излишки на некоторых рынках), настроения в среднесрочной перспективе подталкивают цены вверх. Проблемой является то, что в ближайшие пять лет скорость восстановления запасов у крупнейших международных нефтяных компаний (Exxon Mobil, Royal Dutch Shell или BP) будет снижаться. Возможности для значительного расширения резервов имеют национальные нефтяные компании – от Saudi Aramco в Саудовской Аравии и Petrobras в Бразилии до российских компаний, поэтому их доля резервов будет лишь возрастать. Снижение влияния международных нефтяных компаний приведет к дальнейшему перераспределению сил в отрасли и позволит ключевым экспортерам более жестко отстаивать свои интересы, в частности по приемлемому уровню цен.

Цены на нефть в этом году могут достигнуть уровня в 130 долларов за баррель из-за того, что в сырьевые рынки активно инвестируют финансовые институты, включая пенсионные фонды. Такой прогноз был обьявлен Пьером Андураном, президентом по инвестициям хедж-фонда BlueGold Capital Management. Согласно его же прогнозу в 2009 году цены на нефть могут достигнуть 150 долларов за баррель.

Прогнозы большинства инвестбанков пока более скромны. Так, Goldman Sachs повысил прогноз на 2009 год с 90 до 105 долларов за баррель. А Lehman Brothers повысил прогноз на 2008 год на 8% до средней цены в 93 доллара за баррель. Однако Мэтью Симмонс, президент техасского инвестбанка Simmons & Co, специализирующегося на нефтяных рынках, заявил, что уже «в краткосрочной перспективе цены приближаются к 120 долларам за баррель». По мнению большинства аналитиков, достижение ценами на нефть уровня в 110 долларов за баррель является делом уже не недель, а дней.

Главная

Дайджест журналов

Продажи