500 КРУПНЕЙШИХ КОМПАНИЙ РОССИИ - Версия-2007 (журнал "Финанс", №36 от 24-30 сентября 2007)

500 КРУПНЕЙШИХ КОМПАНИЙ РОССИИ - Версия-2007 (Финанс)

«Финанс.» представляет четвертый ежегодный список 500 крупнейших компаний России, совокупные продажи, прибыль и активы которых достигли рекордных значений.

№36 от 24-30 сентября 2007

Игорь Терентьев

Собственники и менеджмент, контролирующие большие деньги, любят спорт, а спорт уже не может жить без больших денег. Из пяти крупнейших компаний России три («Газпром», «Лукойл» и «Российские железные дороги») содержат или спонсируют футбольные клубы, которые пока безуспешно пытаются бороться за европейские трофеи. А вот у их хозяев бизнес работает намного лучше.

Без движений. Первая десятка крупнейших компаний окончательно превратилась в болото – изменений почти нет. К примеру, первые восемь позиций остались за теми же компаниями, что и год назад, – «Газпром», «Лукойл», РАО «ЕЭС России», «Российские железные дороги», ТНК-BP, «Роснефть», «Сургутнефтегаз» и «Сбербанк». А вот девятое место, потеснив «Северсталь», занял «новичок» – ОК «Русал». Хотя объединение предприятий холдингов «Русал» и «Суал», а также алюминиевых активов швейцарской группы Glencore, завершилось только в этом году, мы для списка 500 крупнейших компаний взяли оценочные данные из pro-forma отчетности за 2006 года, которая объединила показатели трех составных частей нового холдинга.

Но в следующем году топ-10 ожидают движения как вверх, так и вниз. Во-первых, государственная компания «Роснефть», скупившая почти все активы «Юкоса», обойдет британо-российский холдинг ТНК-BP. Во-вторых, «Северсталь», скорее всего, продолжит снижение позиций в списке. На ее место претендует ГМК «Норильский никель» и АФК «Система», замыкавшая топ-10 в прошлом году.

Что будет неизменно, так это совокупная доля первой десятки лидеров в суммарной выручке «Финанс-500». В этом году она составила почти 41%. Кстати, доля одного «Газпрома» впервые перевалила за 10% – одним словом, «национальное достояние». Монополия – повсюду. У нее есть трубы, по которым добываемый газ поступает к вам домой в плиту. На автозаправочных станциях вы заливаете бензин с месторождений «голубого гиганта» в бак своей машины. Шины автомобиля тоже могут быть изготовлены предприятием монополии. Возможно, в магазинах вы расплачиваетесь банковской карточкой, на которой присутствует заветное слово – «Газпром». И даже если вы не являетесь болельщиком «Зенита» и предпочитаете английский футбол, то вам все равно придется воспользоваться услугами монополии, подключившись к ее оператору спутникового телевидения.

Вторая ступень. Эти фирмы не влияют на нашу жизнь столь всеобъемлюще, как «Газпром», но зато они незаменимы в отдельных областях. Речь идет о компаниях из второй десятки «Финанс-500». Вспомните какие «информационные войны» разразились в середине 90-х только из-за двух компаний: ГМК «Норильский никель» и «Связьинвеста». Можно не сомневаться, что аналогичная судьба ожидала бы и «Транснефть», если государство решило ее приватизировать. Представляете, в борьбе за трубопроводный холдинг могли схлестнуться все крупнейшие нефтяные холдинги лет десять назад! Теперь бизнес приобрел более цивилизованный вид.

Правда, наиболее сильный корпоративный скандал приключился как раз с компанией из второй десятки списка крупнейших компаний России. В 2005 году «Русснефть» заняла лишь 57-е место в рейтинге, два года спустя – 14-е. Успехи компании связаны с ее уже бывшим собственником Михаилом Гуцериевым, который объявлен в международный розыск. Летом он продал «Русснефть» структурам Олега Дерипаски, которому теперь придется договариваться об урегулировании налоговых проблем нефтяной компании.

И несколько слов еще об одной компании, с которой ранее был связан Михаил Гуцериев. В начале 2000-х он возглавлял «Славнефть», которая в этом году впервые предоставила консолидированные данные для «Финанс-500» и стала крупнейшим новичком в рейтинге (подробнее о новых компаниях-участниках списка – стр. 45). Ранее нефтегазовый холдинг представляли ее дочерние предприятия – «Мегионнефтегаз», «Ярославнефтепродукт» и «Ярославнефтеоргсинтез».

Факты из списка. От частных характеристик перейдем к общим. Напомню, что год назад «линия отсечения» для списка крупнейших компаний превысила наши ожидания. В этом году приятных сюрпризов не было: мы считали, что у 500-й компании выручка должна превысить 6 млрд рублей. И наш прогноз оправдался – нижний порог для прохождения в рейтинг составил 6,1 млрд рублей, что на 27% выше прошлогодней «линии отсечения». В итоге последней компанией в «Финанс-500» стало Мурманское морское пароходство, год назад занимавшее 398-е место. По правде сказать, в этом утверждении есть небольшая неточность. Такой серьезный проект, как «Финанс-500», готовится не один месяц, и мы устанавливаем достаточно жесткие сроки для участников по предоставлению финансовых данных и для себя, когда собираем информацию по публичным компаниям. Кто-то из потенциальных фигурантов «Финанс-500» успевает, а кто-то нет. То же самое и с публичными компаниями – они не всегда оперативно размещают информацию о себе в открытом доступе. В случае с Мурманским морским пароходством указаны финансовые показатели из неконсолидированной финансовой отчетности, а согласно консолидированному отчету, выручка компании составила почти 9,7 млрд рублей. Хочется надеяться, что и журналисты, и инвесторы доживут до того времени, когда эмитенты будут публиковать годовую отчетность в соответствии с международными стандартами своевременно – весной.

Между тем совокупная выручка «Финанс-500» по сравнению с результатом прошлогоднего списка выросла на 29% до (внимание!) 20,3 трлн рублей (или $750 млрд по среднему курсу доллара в 2006 году). Еще больше увеличилась суммарная чистая прибыль. Ее рост составил 44%, а абсолютное значение – 2,8 трлн рублей. Совокупные активы «Финанс-500» увеличились на 30% до 34,5 трлн рублей ($1,3 трлн по курсу доллара на 31 декабря 2006 года), капитал – на 30% до 15,8 трлн рублей.

Число компаний-миллиардеров, у которых продажи превысили $1 млрд, перевалило за пятую часть от общего количества участников и составило 108. Годом назад такими финансовыми показателями могла похвастаться только 81 компания, представленная в «Финанс-500». О других фактах, сопутствующих списку 500 крупнейших компаний, как например, конкуренции государственного и частного капитала, вы можете прочитать в следующих материалах этого проекта.

25 крупнейших компаний по капиталу

Место	Место в «Финанс-500»	Компания	Специализация	Собственный капитал в 2006 г., млн руб.	Динамика, %
1	1	Газпром	Нефть и газ	3349820	+23
2	4	РЖД	Транспорт	2239769	+1
3	2	Лукойл	Нефть и газ	866257	+12
4	7	Сургутнефтегаз	Нефть и газ	844948	0
5	3	РАО ЕЭС России	Электроэнергетика	717531	+16
6	6	Роснефть	Нефть и газ	575969	+169
7	121	Московский метрополитен	Транспорт	561316	+6
8	17	Транснефть	Транспорт	367224	+16
9	11	ГМК Норильский никель	Цветная металлургия	337472	+6
10	8	Сбербанк	Банк	308524	+34
11	10	Северсталь	Черная металлургия	290980	+28
12	5	ТНК-BP	Нефть и газ	263195	+9
13	13	Татнефть	Нефть и газ	231703	+17
14	21	НЛМК	Черная металлургия	179293	+22
15	23	Группа ВТБ	Банк	173883	+23
16	52	ИФД Капиталъ	Финансы	132258	+33
17	34	Концерн Росэнергоатом	Электроэнергетика	131005	+9
18	12	АФК Система	Телекоммуникации	119030	+28
19	15	Евраз груп	Черная металлургия	107268	+38
20	20	ММК	Черная металлургия	106031	0
21	24	Вымпелком	Телекоммуникации	103817	+32
22	31	Алроса	Драгоценные металлы	96453	+15
23	150	Полюс-Золото	Драгоценные металлы	81231	-9
24	19	Славнефть	Нефть и газ	79378	-2
25	30	X5 Retail Group	Розничная торговля	76095

25 крупнейших компаний по активам

Место	Место в «Финанс-500»	Компания	Специализация	Активы в 2006 г., млн руб.	Динамика, %
1	1	Газпром	Нефть и газ	5309925	+22
2	8	Сбербанк	Банк	3466673	+38
3	4	РЖД	Транспорт	2444551	+2
4	3	РАО ЕЭС России	Электроэнергетика	1543436	+27
5	23	Группа ВТБ	Банк	1379771	+31
6	2	Лукойл	Нефть и газ	1270080	+9
7	6	Роснефть	Нефть и газ	1231981	+43
8	7	Сургутнефтегаз	Нефть и газ	898548	0
9	5	ТНК-BP	Нефть и газ	621388	0
10	121	Московский метрополитен	Транспорт	585566	+7
11	17	Транснефть	Транспорт	575721	+38
12	12	АФК Система	Телекоммуникации	530062	+41
13	10	Северсталь	Черная металлургия	495164	+12
14	11	ГМК Норильский никель	Цветная металлургия	428626	+1
15	75	Альфа-банк	Банк	400478	+41
16	87	Банк Москвы	Банк	382259	+56
17	16	Связьинвест	Телекоммуникации	372132	+7
18	52	ИФД Капиталъ	Финансы	328277	+56
19	13	Татнефть	Нефть и газ	319424	+13
20	89	Банк Уралсиб	Банк	298383	+27
21	79	Росбанк	Банк	293836	+38
22	169	ММБ	Банк	243971	+53
23	143	МДМ-банк	Банк	243122	+75
24	21	НЛМК	Черная металлургия	229518	+28
25	184	Райффайзенбанк Австрия	Банк	226472	+68

ЦЕЛЬНОМЕТАЛЛИЧЕСКАЯ ОБОЛОЧКА

Порядка двух десятков компаний из списка «Финанс-500» зарегистрированы за рубежом.

Но большая часть активов, а чаще всего полностью все, у этих компаний находится на российской территории. Чем руководствуются их владельцы, делая этот выбор? Как правило, регистрация компании за рубежом объясняется наличием отлаженной системы корпоративного права, а также низкими налогами, если речь идет о странах-офшорах. Возможно, эти причины побудили владельцев «Русала» и «Суала» и менеджмент Glencore выбрать для прописки новой компании United Company Rusal остров Джерси, который расположен в проливе Ла-Манш и находится под юрисдикцией Великобритании. В путеводителе по острову говорится, что это «идеальное место для отдыха, мягкий климат дарует «цветочному острову» роскошную растительность и многообразную фауну и делает его привлекательным для туристов и путешественников в течение всего года».

Процитируем краткое описание еще одного места регистрации российских компаний: «В марте начинается цветочный сезон и длится до сентября. В это время посетители этой страны могут любоваться красотой и разнообразием растений и цветов. Множество туристов привлекают круглогодичные выставки цветов, цветочные аукционы… Страна всегда занимала нейтральную позицию во множестве международных конфликтов и даже не принимала участия в Первой мировой войне. Государство известно своим либерализмом: в нем легализованы наркотики, эвтаназия и проституция». Вот так! Отличное место для регистрации бизнеса. Все уже догадались, что речь идет о Нидерландах. Именно Страна тюльпанов полюбилась основателям «Пятерочки» – в Амстердаме находится офис крупнейшей российской розничной сети X5 Retail Group. Андрей Рогачев вместе с партнерами развивают еще одну сеть – «Карусель», ее головная компания Formata Holding также зарегистрирована в Нидерландах.

Крупнейшие компании, зарегистрированные за пределами России

Место	Место в «Финанс-500»	Компания	Офис	Специализация	Выручка в 2006 г., млн руб.	Динамика, %
1	5	ТНК-BP	Москва	Нефть и газ	669272	7
2	9	Объединенная компания Русал	Москва	Цветная металлургия	352820
3	15	Евраз груп	Москва	Черная металлургия	225045	22
4	30	X5 Retail Group	Москва	Розничная торговля	96388	43
5	75	Альфа-банк	Москва	Банк	39604	32
6	91	Ritzio Entertainment Group	Москва	Досуг и развлечения	31613	61
7	97	Sibir Energy		Нефть и газ	30261	65

СЫРЬЕВОЙ ДОХОД

В числе наиболее прибыльных компаний преобладают нефтяники и металлурги.

Вряд ли этот факт способен кого-то удивить. Исторически сложилось, что в России очень большой сырьевой комплекс, который достаточно легко пережил 90-е годы и сейчас пожинает плоды повышения цен на металлы, нефть и газ. Опережающий рост продаж в сравнении с увеличением капиталовложений и затрат на оплату труда привел к росту доходов производителей сырья. Например, в 2006 году выручка «Газпрома» выросла на 56%, тогда как операционная и чистая прибыль – на 74% и 101% соответственно. Но у остальных нефтяников и газовиков доходы упали. Снижение по операционной прибыли у «Роснефти» составило 3%, «Сургутнефтегаза» – 7%, «Татнефти» - 6% и у «Новатэка» – 1%.

Зато у представителей цветной металлургии благодаря высоким ценам на медь высокими оказались как абсолютные значения прибыли, так и ее динамика. В 2006 году ГМК «Норильский никель» увеличил чистый доход в 2,4 раза до 162 млрд рублей (4-й результат в России), Уральская горнометаллургическая компания – в 3,6 раза до 24 млрд рублей.

Также благодаря феноменальному росту цен на цемент чистая прибыль крупнейшего игрока в отрасли – холдинга «Евроцемент груп» выросла на 83% до 26 млрд рублей (около $1 млрд).

25 крупнейших компаний по операционной прибыли

Место	Место в «Финанс-500»	Компания	Специализация	Операционная прибыль в 2006 г., млн руб.	Динамика, %
1	1	Газпром	Нефть и газ	788188	+74
2	2	Лукойл	Нефть и газ	284346	+7
3	3	РАО ЕЭС России	Электроэнергетика	282269	+289
4	11	ГМК Норильский никель	Цветная металлургия	190631	+112
5	5	ТНК-BP	Нефть и газ	175976	-1
6	6	Роснефть	Нефть и газ	152093	-3
7	7	Сургутнефтегаз	Нефть и газ	136083	-7
8	17	Транснефть	Транспорт	82027	+9
9	12	АФК Система	Телекоммуникации	74180	+35
10	4	РЖД	Транспорт	70798	+10
11	15	Евраз груп	Черная металлургия	62368	+39
12	21	НЛМК	Черная металлургия	60884	+17
13	10	Северсталь	Черная металлургия	53035	-19
14	20	ММК	Черная металлургия	47902	+28
15	19	Славнефть	Нефть и газ	41440	-39
16	13	Татнефть	Нефть и газ	39173	-6
17	24	Вымпелком	Телекоммуникации	37923	+37
18	18	УГМК	Цветная металлургия	37463	+160
19	27	Мегафон	Телекоммуникации	31821	+74
20	16	Связьинвест	Телекоммуникации	26488	+22
21	14	Русснефть	Нефть и газ	26049	+24
22	31	Алроса	Драгоценные металлы	20845	-18
23	25	Мечел	Черная металлургия	19695	+35
24	62	Новатэк	Нефть и газ	19153	-1
25	32	ТМК	Производство труб	18080	+45

25 крупнейших компаний по чистой прибыли

Место	Место в «Финанс-500»	Компания	Специализация	Чистая прибыль в 2006 г., млн руб.	Динамика, %
1	1	Газпром	Нефть и газ	636461	+101
2	2	Лукойл	Нефть и газ	203116	+11
3	5	ТНК-BP	Нефть и газ	179911	+34
4	11	ГМК Норильский никель	Цветная металлургия	161890	+143
5	3	РАО ЕЭС России	Электроэнергетика	149518	+489
6	6	Роснефть	Нефть и газ	95886	-19
7	8	Сбербанк	Банк	82804	+26
8	7	Сургутнефтегаз	Нефть и газ	79869	-33
9	21	НЛМК	Черная металлургия	56070	+43
10	17	Транснефть	Транспорт	54861	+2
11	15	Евраз груп	Черная металлургия	39597	+33
12	20	ММК	Черная металлургия	38702	+44
13	52	ИФД Капиталъ	Финансы	37667	-16
14	10	Северсталь	Черная металлургия	33418	-33
15	23	Группа ВТБ	Банк	31998	+121
16	150	Полюс-Золото	Драгоценные металлы	31407	+887
17	13	Татнефть	Нефть и газ	29773	+5
18	248	Интеко	Строительство и девелопмент	27658	+479
19	4	РЖД	Транспорт	26410	+171
20	69	Евроцемент груп	Строительные материалы	26398	+83
21	18	УГМК	Цветная металлургия	23893	+262
22	12	АФК Система	Телекоммуникации	22065	+46
23	27	Мегафон	Телекоммуникации	22059	+98
24	24	Вымпелком	Телекоммуникации	22024	+26
25	19	Славнефть	Нефть и газ	19127	-45

НЕ МЕНЬШЕ 100%

Высокий рост выручки участников «Финанс-500» базируется на трех китах: интенсивная экспансия, поглощения конкурентов или рост цены продукции, будь это квадратный метр или тонна цинка.

Впрочем, наиболее динамичная компания из списка крупнейших компаний – «Северные газовые магистрали» не вписывается ни под одно из этих определений. В чем же причина увеличения продаж фирмы? «Северные газовые магистрали» являются генеральным подрядчиком на строительство сухопутного участка Пикалево – Тихвин Северо-Европейского газопровода. В прошлом году компания начала активно осваивать средства заказчика.«Северные газовые магистрали» как и подавляющее большинство из числа наиболее динамичных компаний только в этом году вошли в «Финанс-500» (собственно, увеличение выручки и обеспечило им место в рейтинге). Из 25 быстрорастущих компаний лишь 6 присутствовали в прошлогоднем списке. Правда, две из них – «Русснефть» и банк «КИТ Финанс» также входили в число наиболее динамичных компаний.

И, пожалуй, самый интересный из быстрорастущих участников «Финанс-500» – это государственное предприятие «Мосгортранс», являющееся оператором наземного общественного транспорта в столице. Несмотря на негодование горожан, система АСКП (а попросту говорят турникеты) полностью себя оправдала – выручка компании выросла почти в 2,5 раза.

Наиболее динамичные компании*

Место	Место в «Финанс-500»	Компания	Специализация	Рост выручки, %	Изменение позиций в «Финанс-500»
1	290	Северные газовые магистрали	Строительство и девелопмент	543
2	229	Интегра	Нефтяной сервис	436	+207
3	324	Крамз	Цветная металлургия	349
4	334	Группа Карусель	Розничная торговля	310
5	407	АББ Электроинжиниринг	Инжиниринг	281
6	224	Миракс групп	Строительство и девелопмент	226
7	452	НЭСК	Электроэнергетика	223
8	421	Агрика продукты питания	Продукты питания	222
9	226	Челябинский цинковый завод	Цветная металлургия	213
10	206	Россельхозбанк	Банк	198	+254
11	460	West Siberian Resources	Нефть и газ	197
12	382	Ай Эйч Си Си	Оптовая торговля	190
13	327	Урса-банк	Банк	189
14	294	Холдинговая компания Электрозавод	Электроника и электротехника	168
15	47	Банк Русский стандарт	Банк	165	+42
16	409	Ренейссанс Констракшн	Строительство и девелопмент	165
17	315	Конструктивное бюро	Химия и нефтехимия	158
18	133	Мосгортранс	Транспорт	145	+154
19	417	Росскат	Кабельная промышленность	142
20	337	Пивдом	Оптовая торговля	140
21	14	Русснефть	Нефть и газ	128	+8
22	488	ТЗК Внуково	Поставки авиатоплива	121
23	241	Элкат	Цветная металлургия	118
24	338	Корпорация Гринн	Розничная торговля	115
25	250	КИТ Финанс	Финансы	114	+118

* Не включены предприятия, деятельность которых в период, предшествующий отчетному, осуществлялась неполный финансовый год.

НАРОДНЫЙ, НО НЕ РОДНОЙ

Доморощенные производители автомобилей сдают свои позиции автосборочным предприятиям и импортерам

Потребительский спрос на иномарки позволил компаниям, ввозящим автомобили в Россию, увеличить выручку в 2006 году на 60–80–100%. Единственным исключением из крупнейших импортеров стала фирма «БМВ Русланд трейдинг», продажи которой выросли всего на 28%. Но даже этот показатель выше роста объемов реализации местных автомобильных производителей. У группы ГАЗ и «Северсталь-авто» прирост выручки в прошлом году составил 26%. Причем «Северсталь-авто» с каждым годом все больше превращается в площадку для сборки автомобилей зарубежных производителей, а ГАЗ с модернизированной моделью Chrysler по сути собирается заняться тем же.

Крупнейшие автопроизводители

Место	Место в «Финанс-500»	Компания	Выручка в 2006 г., млн руб.	Динамика, %	Чистая прибыль в 2006 г., млн руб.
1	22	Автоваз	152445	+15	2512
2	26	Группа ГАЗ	118794	+26	6003
3	38	Камаз	76558	+42	1407
4	39	Группа СОК	75979	+18
5	41	Форд мотор компани	74547	+90	779
6	86	Северсталь-авто	33462	+26	2464
7	138	Автофрамос	21717	+104	702
8	231	Тагаз	14761	+18	-79
9	266	Джи Эм - Автоваз	12784	-2	793

КТО-ТО ТЕРЯЕТ, А КТО-ТО НАХОДИТ

Списки участников, улучшивших и ухудшивших собственные позиции в «Финанс-500», возглавляют две государственные компании.

Благодаря почти трехкратной выручке государственный Россельхозбанк продвинулся на 254 позиции вверх. Отличный пример того, как работает так называемый «национальный проект» – на этот раз «Развитие агропромышленного комплекса».

У судостроителей тоже есть свой «национальный проект», именуемый стратегией развития, но снижение позиций государственного ПО «Севмашпредприятие» с ним никак не связано. Это всего лишь особенности бизнеса российских судостроителей – регулярный рост и падение продаж из-за выполнения немногочисленных контрактов. В списке компании, ухудшивших свои позиции в «Финанс-500», присутствует еще один подконтрольный государству судостроитель – предприятие «Адмиралтейские верфи».

У «Славнефти» пока нет истории изменения позиции в рейтинге, ведь компания только в этом году предоставила консолидированную отчетность и впервые попала «Финанс-500», при этом став крупнейшим новичком.

Компании, улучшившие позиции*

Изменение позиций	Место в «Финанс-500»	Компания	Выручка в 2006 г., млн руб.	Динамика, %
+254	206	Россельхозбанк	16036	+198
+154	133	Мосгортранс	22393	+145
+154	326	Группа Дженсер	9983	+99
+144	56	ТАИФ-НК	55465	+323
+137	271	Межрегиональный транзиттелеком	12598	+109
+133	106	Группа Атлант-М	27656	+64
+133	270	Сварочно-монтажный трест	12654	+106
+121	162	Диксис	19039	+75
+119	228	Корпорация Инком	14883	+105
+118	250	КИТ Финанс	13593	+114

Компании, ухудшившие позиции*

Изменение позиций	Место в «Финанс-500»	Компания	Выручка в 2006 г., млн руб.	Динамика, %
-273	392	ПО Севмаш	7909	-59
-195	461	Юг-нефтепродукт	6641	-34
-193	322	Адмиралтейские верфи	10134	-48
-188	477	СЗЭС	6409	-31
-182	302	НРБ	10731	-43
-136	457	Рузхиммаш	6762	-15
-115	296	Уфимский НПЗ	11069	-20
-112	275	ДВМП	12416	+36
-105	215	Башкирская химия	15671	+41
-103	208	Южкузбассуголь	15976	-23

* Не учитывались компании, у которых изменение продаж связано с переходом на новый стандарт отчетности.

Крупнейшие новые компании

Место в «Финанс-500»	Компания	Выручка в 2006 г., млн руб.	Динамика, %
19	Славнефть	178702	-4
77	Фосагро	38818	+4
80	Группа Евросервис	37440	+82
102	Корпорация Главстрой	28228
114	Росжелдорстрой	25817
130	Группа Уфаойл-Оптан	22900	+80
144	Международный аэропорт Шереметьево	20775	+18
145	Группа Технониколь	20746	+71
147	Сталепромышленная компания	20377	+36
150	Полюс-Золото	19936	+49

ИНВЕСТИЦИИ ОБЫГРЫВАЮТ КРЕДИТЫ

В пятерку наиболее рентабельных кредитных организаций входят только банки с частным капиталом.

Трое из них – Национальный резервный банк, «КИТ Финанс» и «Русский стандарт» по рентабельности активов как минимум в 2 раза обгоняют ближайших конкурентов. Национальный резервный банк (НРБ) – это прежде всего инвестиционный банк, а значительная часть доходов банка имеет «бумажный» характер за счет переоценки справедливой стоимости принадлежащих активов. Кроме того, НРБ начал предоставлять ипотечные кредиты населению. Если банк Александра Лебедева делает только первые шаги на этом рынке, то «КИТ Финанс» – опытный ипотечный боец. Но при этом основные доходы Александру Винокурову и Ко по-прежнему обеспечивает торговля ценными бумагами и переоценка их стоимости (около 2/3 выручки).

Несмотря на плавное снижение эффективной процентной ставки по кредитам, доходность операций банка «Русский стандарт» продолжает увеличиваться. По итогам 2005 года его рентабельность активов составила 5,2%, а по итогам 2006 года – уже 8,9%. Неудивительно, что чистая прибыль банка Рустама Тарико за год выросла в 2,5 раза.

Наиболее рентабельные банки

Место	Место в «Финанс-500»	Компания	Рентабельность активов, %	Рентабельность капитала, %	Активы в 2006 г., млн руб.	Собственный капитал в 2006 г., млн руб.	Чистая прибыль в 2006 г., млн руб.
1	302	НРБ	14,3	23,0	49476	30715	7079
2	250	КИТ Финанс	8,9	50,2	74999	13285	6665
3	47	Банк Русский стандарт	7,5	57,7	192909	25229	14547
4	358	Банк Союз	4,0	29,0	69546	9584	2777
5	314	МПБ	3,8	10,6	98858	35562	3783
6	329	Транскредитбанк	2,9	40,0	83675	5977	2389
7	8	Сбербанк	2,4	26,8	3466673	308524	82804
8	23	Группа ВТБ	2,3	18,4	1379771	173883	31998
9	287	Номос-банк	2,0	14,2	109505	15180	2159
10	306	Банк Зенит	1,8	13,3	102470	13820	1837
11	184	Райффайзенбанк Австрия	1,6	20,7	226472	17796	3676
12	301	Банк Ак барс	1,6	6,9	101759	23338	1610
13	169	ММБ	1,5	18,0	243971	20963	3773
14	272	ХКФБ	1,5	7,0	45386	9962	699
15	87	Банк Москвы	1,5	18,3	382259	31547	5778
16	191	Промсвязьбанк	1,4	14,1	180537	18376	2595
17	143	МДМ-банк	1,4	12,2	243122	27324	3320
18	327	Урса-банк	1,3	9,7	111611	15021	1464
19	436	Глобэксбанк	1,3	7,1	66697	12235	871
20	79	Росбанк	1,3	13,6	293836	28075	3818
21	75	Альфа-банк	1,3	15,0	400478	34497	5164
22	371	Банк Возрождение	1,1	14,5	73426	5509	801
23	89	Банк Уралсиб	1,1	7,2	298383	44503	3189
24	438	Бинбанк	0,7	5,8	57018	6701	390
25	399	Инвестсбербанк	0,6	6,7	44344	3762	252

В ПОГОНЕ ЗА МАРЖОЙ

Наиболее рентабельными участниками «Финанс-500» являются две компании, принадлежащие Владимиру Потанину и Михаилу Прохорову

Впрочем, ГМК «Норильский никель» все-таки более лакомый актив. Доходность операций производителя меди и палладия в 2006 году составила 64%, а чистая рентабельность – 54%. Получается, что каждый второй вырученный компанией рубль является доходом ее акционеров. У «Полюс-Золото», выделившегося из «Норильского никеля» в прошлом году, чистая рентабельность равнялась 160%. Но эту доходность обеспечила продажа пакета акций южноафриканской компании Gold Fields, поэтому в будущем таких подвигов от российского золоторудного холдинга ждать не приходится.

Еще более фантастический показатель чистой рентабельности у группы «Интеко» – доходность превысила 200%. Но не стоит переоценивать эти цифры. По сути, достижение «Интеко» обусловлено всего лишь специфическими чертами российских стандартов бухгалтерского учета (компания не публикует отчетов по МСФО). А в случае со строительными компаниями учет по РСБУ способен принести инвесторам настоящую головную боль, так как, не зная всей внутренней кухни, можно легко запутаться в вычислениях.

Наиболее рентабельные компании по операционной прибыли

Место	Место в «Финанс-500»	Компания	Специализация	Операционная рентабельность, %	Операционная прибыль в 2006 г., млн руб.
1	11	ГМК Норильский никель	Цветная металлургия	63,5	190631
2	220	Новошип	Транспорт	55,7	8478
3	296	Уфимский НПЗ	Нефть и газ	51,9	5743
4	105	Лебединский ГОК	Добыча железных руд	49,3	13789
5	188	КТК	Транспорт	47,3	8037
6	493	Сызранский НПЗ	Нефть и газ	47,1	2922
7	278	Ново-Уфимский НПЗ	Нефть и газ	45,9	5619
8	263	Уфанефтехим	Нефть и газ	43,8	5620
9	91	Ritzio Entertainment Group	Досуг и развлечения	43,6	13779
10	222	Транснефтепродукт	Транспорт	42,8	6490
11	424	Полярное сияние	Нефть и газ	42,4	3073
12	412	Рособоронэкспорт	Внешняя торговля	41,7	3122
13	323	СТС-медиа	Медиа	41,6	4188
14	237	АНХК	Нефть и газ	40,5	5838
15	17	Транснефть	Транспорт	40,5	82027
16	498	Мордовцемент	Строительные материалы	40,4	2478
17	69	Евроцемент груп	Строительные материалы	40,2	17445
18	92	Филип Моррис Ижора	Табачная продукция	39,7	12504
19	62	Новатэк	Нефть и газ	39,4	19153
20	21	НЛМК	Черная металлургия	37,1	60884
21	479	ГлавУпДК при МИД России	Недвижимость	36,9	2343
22	297	Сода	Химия и нефтехимия	36,7	4032
23	1	Газпром	Нефть и газ	36,6	788188
24	397	Новокуйбышевский НПЗ	Нефть и газ	35,9	2784
25	224	Миракс групп	Строительство и девелопмент	35,7	5376

Наиболее рентабельные компании по чистой прибыли

Место	Место в «Финанс-500»	Компания	Специализация	Чистая рентабельность, %	Чистая прибыль в 2006 г., млн руб.
1	248	Интеко	Строительство и девелопмент	202,8	27658
2	150	Полюс-Золото	Драгоценные металлы	157,5	31407
3	302	НРБ	Банк	66,0	7079
4	52	ИФД Капиталъ	Финансы	61,8	37667
5	69	Евроцемент груп	Строительные материалы	60,8	26398
6	11	ГМК Норильский никель	Цветная металлургия	53,9	161890
7	250	КИТ Финанс	Финансы	49,0	6665
8	263	Уфанефтехим	Нефть и газ	41,5	5318
9	296	Уфимский НПЗ	Нефть и газ	36,8	4070
10	314	МПБ	Банк	36,4	3783
11	245	Совкомфлот	Транспорт	35,1	4861
12	333	Группа Адамант	Недвижимость	34,6	3393
13	105	Лебединский ГОК	Добыча железных руд	34,2	9576
14	21	НЛМК	Черная металлургия	34,2	56070
15	278	Ново-Уфимский НПЗ	Нефть и газ	32,5	3978
16	220	Новошип	Транспорт	32,3	4913
17	493	Сызранский НПЗ	Нефть и газ	32,2	1999
18	498	Мордовцемент	Строительные материалы	30,9	1895
19	92	Филип Моррис Ижора	Табачная продукция	30,3	9550
20	91	Ritzio Entertainment Group	Досуг и развлечения	30,1	9523
21	358	Банк Союз	Банк	30,0	2777
22	1	Газпром	Нефть и газ	29,6	636461
23	424	Полярное сияние	Нефть и газ	29,1	2107
24	62	Новатэк	Нефть и газ	28,8	14007
25	323	СТС-медиа	Медиа	28,7	2886

МЕТОДИКА РЕЙТИНГА «ФИНАНС-500»

Первый этап подготовки - на основе баз данных, аналитических отчетов, информационных меморандумов эмитентов и публикаций в деловых СМИ мы составили список компаний-кандидатов (около 800), претендующих на место в «Финанс-500». На втором - непубличным компаниям были направлены анкеты с информацией и предложением участия в рейтинге, параллельно шел процесс сбора финансовых данных по публичным структурам. Кроме того, подготовка «Финанс-500» анонсировалась на официальном сайте «Ф.». Третий этап - обработка и анализ полученной информации.

Основным ранжирующим показателем рейтинга является выручка - наиболее объективный показатель масштаба бизнеса компании. Также составлены дополнительные списки крупнейших компаний - по размеру активов, собственному капиталу, чистой и операционной прибыли и лучших - по росту выручки и рентабельности.

Бухгалтерский учет. Компании, вошедшие в «Финанс-500», готовят финансовую отчетность по РСБУ (российская система бухгалтерского учета), МСФО (международные стандарты финансовой отчетности), US GAAP (общепринятые правила бухгалтерского учета США), UK GAAP (общепринятые правила бухгалтерского учета Великобритании). При подготовке рейтинга приоритет отдавался финансовым данным, подготовленным в соответствии с МСФО или US (UK) GAAP. Для банков и инвестиционных компаний представление отчетности по МСФО было обязательным условием для участия в «Финанс-500».

Организационно-правовая форма. ОАО (открытое акционерное общество), ЗАО (закрытое акционерное общество), ООО (общество с ограниченной ответственностью), МУП (муниципальное унитарное предприятие), ФГУП (федеральное государственное унитарное предприятие), ГУП (государственное унитарное предприятие, находящееся в собственности субъекта Российской Федерации) и ГК (группа компаний). В класс «группа компаний» выделены участники рейтинга с достаточно сложной структурой собственности - как правило, это холдинги, предприятия которых не перешли на единую акцию.

Показатели:

Выручка - нетто-выручка от продажи товаров и услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей). Выручка (эквивалентный доход) банка рассчитывается как сумма процентных (до вычета расходов) и непроцентных доходов (за вычетом расходов по операциям с ценными бумагами и иностранной валютой). Выручка страховой компании рассчитывается как сумма страховых взносов-нетто по страхованию (иного, чем страхование жизни), вознаграждения и тантьемы по договорам перестрахования и чистого инвестиционного дохода. По ряду компаний приведены предварительные, неаудированные или оценочные финансовые данные.

Собственный капитал - капитал и резервы для РСБУ и акционерный капитал (без учета доли миноритарных акционеров) для МСФО и US (UK) GAAP.

Оптовая торговля. В «Финанс-500» сделана ставка на производственные активы для того, чтобы исключить попадание в список компаний-посредников. Поэтому большинство оптовых фирм, вошедших в рейтинг, - дистрибьюторы иностранных товаров.

Местоположение. В рейтинг кроме российских предприятий включены зарегистрированные в иностранных государствах компании, большая часть активов которых находится на территории России. Например, американская Golden Telecom («Голден телеком»).

Валюта. Пересчет выручки и прибыли осуществлялся по среднему курсу рубля к доллару за 2006 год - 27,14, 2005 год - 28,31. Активы и собственный капитал переведены по курсу на 31 декабря 2006 года - 26,33 и 31 декабря 2005 года - 28,78.

Источники информации. Годовые (финансовые) отчеты, информационные меморандумы и анкетные данные компаний, информация ЦБ, РТС, ММВБ, Лондонской и Нью-Йоркской фондовых бирж, «Интерфакс-СПАРК», Центра АСТ, «Фармэксперта», аналитические отчеты компаний Банка Москвы, ИК «Еврофинансы», МДМ-банка, Газпромбанка, банка «Союз», ФК «Уралсиб», Райффазйенбанка, ИК «Ист Кэпитал», Альфа-банка, «Тройка Диалог».