Доллар окрепнет ( газета РБК daily, 29 августа 2008 )

Американская валюта стоит на пороге восстановления

Роман Кириллов

Несмотря на разговоры о том, что доллар со дня на день перестанет доминировать на мировом валютном рынке, исторические циклы предрекают ему сохранение лидерских позиций. В прошлом уже наблюдались затяжные периоды ослабления доллара, но следом он неизменно восстанавливал свои позиции.

Начиная с 1973 года, когда произошел кризис Бреттон-Вудской валютной системы и твердые курсы перестали существовать, а валюты стали торговаться в зависимости от спроса и предложения, доллар ослабевал дважды: в конце 1970-х и в середине 1990-х годов. «В последние два десятилетия эти колебания продолжались примерно четырнадцать лет: семь лет роста и семь лет падения, — сказал РБК daily руководитель аналитического отдела по развивающимся рынкам UBS Константин Вайенас. — За семь лет падения с момента достижения пикового уровня по отношению к евро в 2001 году до июля этого года доллар потерял примерно 50%. За последние месяцы он восстановился почти на 10% с пикового уровня 1,6 доллара за 1 евро».

По мнению Константина Вайенаса, доллар, возможно, завершает цикл спада. Валюты не могут до бесконечности отклоняться от своего фундаментального якоря — паритета покупательной способности (ППС). «Мы знали, что чем дешевле становятся американские активы, включая какие-нибудь апартаменты на Манхэттене, по отношению к сопоставимым активам в других странах, тем это выгоднее иностранным инвесторам и тем выше вероятность повышения курса доллара», — сказал г-н Вайенас. По оценкам UBS, ППС между евро и долларом составляет 1,27. При нынешнем курсе (1,47) доллар недооценен более чем на 15%. Константин Вайенас считает, что это не такой большой отрыв, чтобы смело предсказывать значительное укрепление доллара. Однако уже можно понять, почему курс 1,6, означающий, что доллар недооценен на 25%, не мог сохраняться длительное время.

Сегодня на курс доллара к евро в значительной мере влияет слабость экономики еврозоны. Доллар начал постепенно крепнуть, и валютным инвесторам уже стоит ловить моменты его возможного временного ослабления. «Наиболее выигрышной стратегией для инвесторов является постепенное наращивание долларовых позиций, так как в среднесрочной перспективе доллар выглядит достаточно сильно по отношению к евро, — считает аналитик УК «Лидер» Станислав Маргилевский. — Сильное движение доллара против евро заставляет задуматься о глобальной смене тренда. В то же время история показывает, что глобальный разворот занимает не один день или месяц, а годы».

Главная

Дайджест журналов

Уроки истории