Внизу не так страшно ( журнал "Эксперт online", 28 октября 2008 )

Светлана Локоткова, автор "Эксперт Online", "Эксперт", "D'"

Внеплановый выходной российские торговцы провели в размышлениях о своих судьбах в частности и фондового рынка в целом. Лейтмотив их разговоров таков: в условиях резкого снижения котировок, когда даже развитые рынки показывают рекордную за много лет волатильность, трудно заставить себя покупать акции. Инвесторов не прельщает даже огромная недооцененность бумаг, так как за день можно потерять 10% активов только потому, что хедж-фонды вынуждены сбрасывать акции для поддержания ликвидности. Таков уж кризис: никого не интересует удвоение капитала через год, если в ближайший месяц можно потерять 20%. Действительно, если уж банки не готовы давать друг другу деньги даже на день, то опасения инвесторов понять можно.

С другой стороны, успокаивает Максим Шеин из «Брокеркредитсервиса», в настоящее время трудно представить себе более выгодный момент для инвестирования в акции, ведь с фундаментальной точки зрения российским компаниям угрожает только замедление темпов роста мировой экономики. «По остальным показателям инвестиции в российские активы — лучший выбор сейчас, и это признают все. Котировки акций не только первыми чувствуют кризис, пока он даже еще не начался, но и начинают расти в цене, когда восстановлением экономики и не пахнет»,— говорит Шеин.

Правда, при всем этом инвесторам необходимо учитывать следующее. Во-первых, отдача от инвестиций может наступить уже в ноябре, но рассчитывать на появление прибыли лучше в марте-апреле следующего года. Во-вторых, нельзя исключать, что в ближайший месяц котировки могут сильно снизиться.

Самый печальный опыт у наших торговцев был ровно десять лет назад. Если попытаться его спроецировать на нынешнюю ситуацию, картина получится такой. Нижняя точка падения придется на 200 пунктов, что соответствует коррекции от локальных максимумов в 92%. Правда, долго там задерживаться индекс не будет, а пойдет вверх, примерно в два раза — осваивать диапазон 370–400 пунктов. Значительным уровнем снижения от максимумов принимается 80% — в текущих ценах это 497 пунктов по индексу РТС. На этих или ниже уровнях индекс способен пребывать полгода. Таким образом, внятный рост цен на рынке может начаться летом следующего года.

«В 1997–1998 годах индексу РТС понадобилось десять месяцев, чтобы упасть на 80%, в этом году индикатор смог обновить, казалось бы, непобиваемый рекорд и потратить на обвал в два раза меньше времени. Тогда для полного восстановления индексу понадобилось немногим больше двух лет», — напоминает Шеин. Для нас это может означать, что обновить исторический максимум индекс РТС сможет в первой половине 2010 года. С одной стороны, это кажется слишком отдаленной перспективой, с другой — это означает, что в ближайшие два года капитализация российского фондового рынка вырастет ни много ни мало в пять раз!

А тем временем мировые рынки вчера вновь снизились. Европейские и американские площадки потеряли до 2–3%. Среди лидеров продаж вновь бумаги финансового сектора. Торги на азиатских рынках сегодня проходят в положительной области. Основные индексы прибавляют до 6%.

Российский рынок сегодня открылся разнонаправлено, но движения не отличались былой активностью, по крайней мере на открытии. Игроки словно боятся всевидящего ока ФСФР, которая продолжает держать руку на рубильнике «электрического стула».

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет