В ожидании второго действия ( журнал Эксперт online, 28 августа 2008 )

Светлана Локоткова, автор "Эксперт Online", "Эксперт", "D"

Во вторник рынок продемонстрировал изменчивость настроений, пытаясь оправдать постулат – в цену заложено все. С утра участники торгов отыгрывали политический «позитив» понедельника — технически многие бумаги были необоснованно перепроданы. Во второй половине дня настроения сменились, наиболее уязвимые секторы попытались продавить вчерашние минимумы. А к концу дня внимание трейдеров привлекли фьючерсы на американские фондовые индексы и порция макроэкономической статистики. В результате лишь отдельные фавориты рынка закрылись на положительной территории. Их было не очень много, но они дали возможность индикаторам хоть на день вспомнить, что такое движение вверх. Индекс РТС продемонстрировал вчера рост на 0,63%, до 1 589,05 пункта, индекс ММВБ прибавил 0,75%, до 1 302,58 пункта.

В числе счастливчиков – нефтянка, энергетика и автомобилестроение. Micex O&G подорожал на 0,69%, энергетика по сводному индексу выросла на 1,75%.

А АвтоВАЗ прибавил почти 8% благодаря информации о планах покупки «Иж-авто» и «Азия авто». Об этом вчера сообщил Борис Алешин, президент АвтоВАЗа. Автомобилестроительный концерн долгое время не подтверждал свое согласие на сделку. Как отмечают аналитики, процесс затянулся из-за согласования цены. Группа СОК, в которую входит «Иж-авто», предложила АвтоВАЗу купить ижевский автозавод еще в феврале этого года. Тогда же была названа цена сделки – 12 млрд рублей. Однако руководство АвтоВАЗа торопиться не стало и наняло независимого оценщика. В мае Михаил Добындо, директор «Иж-авто», сообщил, что решение о покупке все-таки принято. Однако Алешин опроверг информацию, отметив, что оценка предприятия еще не закончилась и стороны не пришли к конкретной цене.
Впрочем, официальная цена сделки не объявлена до сих пор. Борис Алешин заявил лишь, что оценка закончена и речь идет о покупке 100% акций «Иж-авто». Дмитрий Кипа, аналитик ИК «Проспект», полагает, что первоначально объявленная цена – 12 млрд рублей – соответствует рыночной стоимости «Иж-авто». Кроме того, строительство аналогичного производства обошлось бы АвтоВАЗу гораздо дороже, примерно в 800 млн долларов.
«Покупка ижевского автозавода действительно интересна АвтоВАЗу, – говорит Дмитрий Кипа. – Производственные площадки „Иж-авто” уже модернизированы. Туда можно перенести производство классических моделей. Таким образом, АвтоВАЗу удастся нарастить производство новых моделей».
Стоит отметить, что на «Иж-авто» располагается сборочное производство Kia. В феврале Борис Алешин сомневался в необходимости сохранения этого производства. Но сейчас он заявил, что компания будет продолжать сотрудничество с корейцами, пока оно будет выгодно обоим партнерам.
И все же самой популярной темой у торговцев остается дискуссия относительно того, где же дно. Все большее число аналитиков ждет продолжения падения курсовой стоимости российских акций. Снова понижаются прогнозы по индексам РТС – в сторону 1 450 пунктов и ниже, ММВБ – вероятно тестирование отметок 1 225–1 200.

Происходящее на рынке пока напоминает стабилизацию на текущих уровнях, нежели уверенную техническую коррекцию вверх. Росту по-прежнему мешает растущая внешнеполитическая нестабильность. Жесткая критика со стороны западных стран, «гуманитарные» и «миротворческие» миссии военных кораблей России и США в Черном море совершенно не способствуют оптимизму инвесторов.
По мнению стратега ФК «Уралсиб» Криса Уифера, если оценивать российский рынок в свете макроэкономических показателей и прогнозов прибылей компаний, то активы сейчас стоят очень дешево. Россия по-прежнему ежедневно получает свыше 1 млрд долларов доходов от экспорта нефти, нефтепродуктов и газа. Эти средства обеспечивают незаменимую поддержку экономике. Большинство инвесторов также считает, что Россия и ЕС нуждаются друг в друге, и, несмотря на жесткую политическую риторику, решение, позволяющее продолжать сотрудничество, будет найдено.
«В краткосрочной перспективе на российском рынке акций возможны некоторые спекулятивные покупки, но крупные инвестиционные фонды предпочтут подождать, чтобы убедиться в том, что страновой риск больше не возрастет, – полагает стратег „Уралсиба”. – Самый значительный краткосрочный риск заключается в том, что российские и иностранные фонды начнут еще более активно выводить свои средства из российских активов. Давление со стороны продавцов на котировки усилится, а это, в свою очередь, вызовет еще больший отток капитала. То есть процесс войдет в штопор».
Крис Уифер проводит параллели с театром: «Большинство знает сценарий, по которому пойдет пьеса, однако все выжидают, так как хотят быть уверенными в том, что никаких неожиданностей не будет. Если говорить театральным языком, первое действие – ухудшение настроений – завершилось. А второе – возрождение оптимизма – вот-вот начнется».
Хотя для особого оптимизма сейчас пока рано, Крис Уифер считает, что, несмотря на нынешние геополитические события, пора давать первый звонок к началу второго действия. «На наш взгляд, российский рынок сильно перепродан, оценки выглядят так, как будто фундаментальные характеристики российского рынка существенно ухудшились, а это не так. Мы считаем, что инвесторам стоит разобраться в ситуации и начать подумывать о создании длинных позиций на российском рынке», – рекомендует эксперт.

В ближайшие дни интерес к российскому рынку могут поддержать растущие цены на нефть и публикация отчетностей по американским стандартам нефтяных компаний – «ЛУКойла» (в пятницу) и «Роснефти» (в понедельник).

Главная

Дайджест журналов

Финансы и управленческий учет